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8月2日，就在裡約奧運會開幕的前幾天，和本屆奧運會舉辦地同名的RIO雞尾酒的母公司——上海百潤投資控股集團股份有限公司發佈半年報。這份讓股東難以滿意的半年報顯示，在2016年上半年，百潤股份的營業收入為4.20億元，同比下降75.14%，虧損1.45億元，而同期廣告費卻高達1.54億元。
也許你沒有喝過RIO，但基本上會知道這是一個“預調雞尾酒領導品牌”。
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由於產品瞄準年輕人尤其是年輕女性，花重金贊助《天天向上》《奔跑吧兄弟》《中國新歌聲》等熱門綜藝，並在《何以笙簫默》《杉杉來瞭》《相愛穿梭千年》等熱門電視劇中進行廣告植台中坐月子費用入。
重金贊助的代價是，百潤股份廣告費用居高不下，2015年其廣告費用約為3.30億元，而在2016年上半年，百潤股份在營收隻有4.2億元的情況下，廣告投入就高達1.54億元。
在行台中產後月子中心價格業發展前期，RIO憑借巨額廣告費迅速確立先行者優勢並如願坐上行業老大的寶座。
2015年，RIO就以65%的市占率傲視群雄，原來的老大百加得冰銳的市場份額銳減到21%。
RIO的銷售規模也從2013年的1.86億元一路飆升到2015年的22.13億元。
事實證明，RIO雞尾酒的廣台中坐月子中心價格告策略還是很成功的，興業證券的研報顯示，在《何以笙簫默》首播15天的時間裡，RIO銷量大幅上漲，限量瓶日銷量增至4倍，傳統瓶銷量增至8倍之多（合計平均每3秒賣一瓶），傳統瓶的日銷量相當於2014年11月的10倍。
隻是營銷的成功並不能代表產品的勝利，當第一批“嘗鮮”的顧客群走後，沒有用品質留住消費者的RIO自然要面對銷量的下滑。然而，在2015年上半年行情火爆的時候，不少人都認為預調雞尾酒行業增速超過100%是大概率事件，作為行業龍頭的RIO自然也會表現出色，再加上某些地區出現斷貨現象，一些經銷商借機囤貨。
在RIO雞尾酒的幾個銷售渠道中，經銷商所占比例最大，公司在經銷商驗貨合格後就確認收入，然而鋪貨速度並不等於產品的銷售情況，尤其RIO雞尾酒的保質期隻有12個月，等到經銷商們意識到市場消化RIO的速度要慢於大傢的想象時，渠道中的庫存現象已經較為嚴重瞭。
這種情況反映在2015年財報中，則是百潤股份業績的斷崖式下跌，相較於2015年第二季度，百潤股份2015年第三季度的營業收入下降約41.84%，百潤股份第四季度的下降幅度超過80%。
盡管今年上半年的營收斷崖情況依舊沒有改善，但在約一年的去庫存後，百潤股份在半年報中表示，目前經銷商庫存消化顯著，已略低於常規安全庫存，幾傢券商的食品行業分析師也紛紛表示，百潤股份發貨在下半年有望正常。
從某種程度來說，本輪庫存高企在一定程度上源於百潤股份在渠道管理上的缺陷，曾有經銷商在接受媒體采訪時表示，“廠傢在渠道上投入明顯不足，百潤股份不派人督導市場，總體來看，RIO的團隊還沒有建好自己的銷售網絡”。
時代周報記者在采訪幾名經銷商後瞭解到，本次庫存高企不僅影響瞭公司業績，還對渠道和價格體系造成一定傷害：由於“RIO不好做，看不到未來”，一些經銷商已經離場；當記者詢問RIO炫彩瓶整箱批發價格時，經銷商給出瞭110元、165元、200元等幾種不同的價格，而百潤股份在交易報告書中表示2016年度RIO炫彩瓶整箱的預測值為153.94元，價格體系出現混亂的跡象。
銷售下滑費用猛增 老套路已經失靈瞭？
在RIO銷量大幅下滑的時候，百潤股份的銷售費用卻依然在增長。
財報顯示，今年上半年百潤的銷售費用超過4.3億元，比上年增加11.4%；而營業收入不到4.2億元，下跌超過75%。
這意味著，公司的銷售費用比整個營業額還要高1000多萬。廣告費也在增加，今年上半年總額超過1.54億，比上年增加瞭超過2700萬；僅廣告費就占到瞭營業收入的三分之一以上。
渠道庫存的積壓被認為是百潤利潤下滑的主要原因，公司在半年報中認為：因為繼續消化渠道庫存，導致預調雞尾酒產品公司出貨量減少。
但這似乎並沒有熄滅該公司增發股票擴大產能的熱情。
今年初，百潤股份發佈公告稱：擬向包括實際控制人劉曉東在內的特定對象發行股票，募集資金總額不超過23.20億元，主要用於RIO（銳澳）牌預調雞尾酒的產能擴大等項目。
從異軍突起，到突然爆出巨額虧損，高舉高打的老套路已經失靈瞭嗎？
就在不久前，百潤股份的旗下品牌RIO與優酷在上海舉行瞭“中國新歌聲，優酷免廣告，RIO來買單“的發佈會：RIO將買斷優酷好聲音60秒廣告，隻贊助，不播廣告，觀眾在觀看今夏的中國新歌聲時將不會看到插播廣告。
而利用RIO與裡約（RIO）同名的巧合。據稱該公司已經獲得瞭裡約政府的支持，在世界各地發起瞭“I LOVE RIO”的借勢營銷。
巨資收購後突遭虧損 RIO的資本故事不簡單
RIO和上市公司的關系也相當“曲折”。
持有RIO品牌的是巴克斯酒業。去年百潤股份以台中月子中心價位約49.45億的總價通過發行股份收購瞭巴斯克酒業。
根據相關公告信息，2015年巴斯酒業凈利潤接近4.4億。今年上半年營收與利潤的驟然下滑，讓此前做出的業績承諾面臨諸多壓力。
根據相關協議，巴克斯2016年的利潤承諾約5.44億。
下圖是百潤股份相關公告截圖：
值得關註的是，承擔利潤承諾主要賠償責任的不是別人，恰好正是百潤股份的董事長劉曉東。
這要從巴克斯與百潤股份的另一層淵源說起。
在百潤上市之前，巴克斯就是該公司的全資子公司。2009年，百潤股份以總價100元人民幣將巴克斯100%的股權轉讓給瞭劉曉東（百潤股份法人、董事長）等17名自然人股東，巴克斯從百潤剝離。
對於此次的低價轉讓，百潤公司稱：當時巴克斯酒業財務狀況及經營狀況欠佳，已經資不抵債，2008年底巴克斯酒業經審計的凈資產額為負483.05萬元。
2011年百潤股份登錄A股。2014年9月百潤股份發佈公告，擬從劉曉東等人手中全資收購巴克斯，該交易直到2015年中期才宣告完成。
從2009年以100元出售到2015年以近49.45億元買回，RIO的資本故事不簡單。
（綜合時代周報、投資界網站等消息）
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